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美股迭创新高藏隐忧 海外机构关注A股新经济股

来源:中国证券网    作者:佚名   2016-07-13 12:20:48
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  中国证券网综合 时隔14个月,美股道琼斯工业平均指数和标普500指数再创历史新高。与此前相比,今年以来推动美股上涨的主要板块出现变化,公用事业、电信服务等传统防御性板块担纲领头羊。

  两大因素推动美股上涨

  7月11日,标普500指数终于在时隔14个月后冲破阻力,创下2137点的历史收盘新高。纳斯达克综合指数也在11日收盘突破5000点,创年内新高。自2009年3月牛市起步以来,标普500指数的累计涨幅已接近220%。

  为何美股反弹态势如此惊人?外媒认为,上周五意外大幅好于预期的美国6月非农就业提振了市场本已回升的风险偏好情绪,市场对企业盈利抱有相对乐观的预期,加之预计美联储短期内不会加息,这些都刺激股市大幅走高。

  高盛指出,美股近期上涨行情背后的推动力主要来自两方面,一是英国“脱欧”公投前撤出市场的资金重新流入,二是投资者对全球央行的宽松预期上升。

  最新现象反映市场情绪偏谨慎

  不过,值得注意的是,拉动美股上涨的主要动力来自于防御型股票,比如公用事业股、电讯股和日用消费品股票。上一次防御性股票的表现超过风险更高的板块还是在2007年——也就是金融危机爆发前夕。

  而且,只有15%的标普500股指成分股处于52周以来高位。而2013年标普500首次刷新2007年创下的最高记录时,有40%的成分股处于高位。

  此外,美股投资者都在炒短线,大蓝筹投资者出现了避免持仓过夜的明显特征。

  分析人士认为,最新现象显示在指数冲击新高的进程中,市场情绪仍偏向谨慎。通常在防御性板块领涨大市时,意味着投资者预期未来经济可能出现下滑,从而寻求避险资产以抵御潜在风险。

  企业盈利状况成焦点

  在没有实质性基本面改善的支撑下,美股创新高后还能走多远?对此高盛持谨慎看法。该行本周一发布的报告认为,全球股市由头寸调整所驱动的上涨将会熄火,股市估值过高而经济增长疲软,市场可能遭遇突如其来的抛售。高盛维持对美国股市未来3个月及12个月的“中性”展望,但表示如果股价进一步走高,将减持仓位以降低风险。

  美银美林则认为美股仍有大幅上涨的空间。该行分析师援引历史数据指出,自1929年以来,标普500指数收盘创52周新高的情况发生过24次,该指数在创新高后的250个交易日里有九成以上的时间实现上涨,平均涨幅为15.6%。这意味着基于当前点位,标普500指数到明年这个时候将涨至2400点上方。

  市场研究公司Nautilus Research的分析师莱维罗尼认为,股市创新高不意味着市场已经见顶。在当前如此不确定的全球经济环境下,美股创新高,这堪称“所有买入信号之源”。

  多数市场分析师认为,美股未来走势将主要看企业公布业绩的“脸色”。本周美股拉开新一轮财报季大幕。FactSet调查的分析师预计,第二季度美国企业盈利将仍旧疲软,标普500盈利预计同比下滑5.6%,为连续第五个季度出现同比下滑,也是2009年第三季度以来最长盈利下滑周期。

  高盛警告称,低于预期的业绩表现可能会令标普500指数从目前的历史高位下跌5%-10%,表现不佳的公司包括银行股和苹果等IT巨头。高盛美国股票市场分析师考斯汀表示,美国企业的营收衰退将不会在第二季度结束,与此同时,政治不确定性上升、全球经济增长前景不稳定以及股票回购规模下降都将加剧市场风险。预计标普500指数在今年底会跌至2100点附近。

  德意志银行分析师康斯坦姆认为,公司收益和预期仍是股价的最大驱动力。标普500成分股第二季度盈利可能继续同比下降,这无疑为市场短期反弹埋下了“定时炸弹”。

  机构看好A股新经济股

  美股再创新高,对A股没有直接影响。瑞银研究指出,从不同市场之间的关联性来看,虽然金砖四国加上中国台湾地区、韩国股市之间的平均相关度高达0.73,然而A股与全球其他市场的关联度却很低。根据瑞银的统计数据显示,深圳综指、上海综指、沪深300与环球市场的相关性分别为0.21、0.24、0.23,与发达市场的关联性则分别为0.19、0.22、0.21。

  瑞银表示,这主要因为外国投资者进入A股市场仍然面对各种限制,同时目前A股市场交易主要在国内散户投资者之间进行,这部分投资者的投资目标和风格与全球机构投资者存在较大差异。

  不过,也正因为如此,瑞银认为,从投资组合角度而言,将A股加入现有的地区和全球配置有利于风散风险,尤其是在欧洲政治格局仍然不确定的背景下。

  瑞银财富管理大中华区投资总监及中国首席经济学家胡一帆日前表示:“我们看好中国新经济股票,新经济行业的基本面主要受国内消费与服务驱动,受外部事件的影响较小。主要的投资主题包括资讯科技、高端装备制造、机器人、新能源、大数据等。”

  【机构观点】

  “未来全球经济将面对高杠杆、高不确定性,在相当长一段时间内,低增长将成为新常态。”瑞银财富管理大中华区投资总监及中国首席经济学家胡一帆在7月11日的记者会上坦言。

  一位花旗分析师可能找到了正确的答案——看上去,在普通投资者撤离的时候,是各国央行“挺身而出”,填补了空缺。

  高盛集团(Goldman Sachs)经济学家Jan Hatzius周二(7月12日)在报告中称,相信美联储(FED)不久之后将重回加息轨道,预计今年约有三分之二的可能性至少加息一次,9月份实施下次加息的概率是25%,12月份为40%。

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