国海富兰克林基金：外资不断涌入缩小A股估值差 行情或尚未结束
2019-04-23 06:16:05
来源:资本邦
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作者:佚名
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3月PPI、CPI价格数据、进出口贸易数据以及金融数据近期陆续公布。具体来看，CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，价格受蔬菜及猪肉价格上涨影响较大，PPI同比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。按人民币计，中国3月出口同比21.3%，预期6.3%，前值-16.6%；3月进口同比-1.8%，预期2.6%，前值-0.3%。3月份，人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元，同比增速13.7%；3月份社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，增速10.7%。从已公布的数据来看，经济在一季度开局良好。
展望后市，国海富兰克林基金认为，内部环境中，政府加大信贷投放和基建投资力度，房地产从“压”到“稳”，将延缓经济下行速率；同时，科创板上市加速，反映政府对新兴行业的大力扶持。外部环境也趋于温和，美联储担心经济衰退，取消渐进加息的措辞，减轻了中国在外汇市场的压力；有利于中国自身经济结构的调整。总体看，中国经济短期有一定的下行压力，但下行中伴随结构调整，长期更加乐观，同时外部环境改善，下行的速率放缓，经济失速的风险大大降低。
国海富兰克林基金表示，对于企业而言，目前面临一个经济周期的下行阶段，盈利能力下滑不可避免，当未来宏观经济展望更加乐观时，短期的周期调整是正常现象，并不影响长期的成长中枢。因此，对于具备长期逻辑的公司而言，短期的周期波动在目前市场环境下赋予更低权重，并非影响股价的最重要因素。
同样，经济远期预期转暖后，A股估值将从底部抬升。纵向对比现在估值还处于低位，仍有修复空间；横向比较A股在全球股市中远被低估，外资的不断涌入会缩小A股的估值差，行情或尚未结束。
国海富兰克林基金认为，主题炒作和流动性密切相关，短期可能告一段落，等待下一阶段政策信号。但蓝筹白马向下风险小，加之外资持续买入，二季度大概率会有相对收益。因此，回避前期涨幅过高的主题板块，坚守低估值的蓝筹和具备长期成长逻辑的绩优股。
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