半年净利润13亿元，经营现金流净流入55亿元，同比增长586.26%。

　　这是江西省国资委旗下的江西铜业交出的半年成绩单。

　　江西铜业是中国最大的铜加工生产商，截至去年底，已经查明的资源储量约为铜金属936.3万吨、黄金289.6吨、银8715.8吨。公司年产铜精矿含铜超过20万吨，阴极铜产量超过140万吨/年，年加工铜产品超过100万吨，当之无愧的行业龙头。

　　江西铜业的母公司江西铜业集团成立于1979年，1997年发起设立江西铜业，2002年在上交所主板挂牌上市。经过22年发展，截至今年6月末，公司总资产已达1331.07亿元。

　　上市之初，公司营业收入33.27亿元、净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)1.70亿元。至去年，期间虽然不乏波动，营业收入2152.90亿元，净利润24.47亿元，二者分别增长了63.71倍、13.39倍。

　　从偿债能力看，公司资产负债率长期在60%下方，总体上，偿债能力较强。

　　近年来，公司经营现金流回流状况较好。去年，其经营现金流净流入81.82亿元，同比增长149.15%。今年上半年达到55.12亿元，比去年同期增加47.07亿元。

　　现金流充裕，保障了江西铜业积极回报投资者。上市17年，公司已经实施了19次现金分红，累计分红金额为135.40亿元，这一金额是公司累计股权融资金额的1.20倍。

　　资产17年增长14倍

　　上市之后，借助资本运作，江西铜业实现了规模急剧扩大以及经营业绩快速增长。

　　半年报显示，今年上半年，江西铜业实现营业收入1050.43亿元，去年同期为1045.05亿元，同比微增0.51%。对应的净利润为13亿元，去年同期为12.78亿元，同比增长1.77%。单纯从营业收入和净利润数据看，虽然基数较大，但其增幅确实较小。不过，体现公司主营业务真实盈利能力的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)增速却较为惊人。上半年，公司扣非净利润达11.22亿元，去年同期为5.71亿元，同比增长了5.51亿元，增幅达96.49%。而这，还是铜价下降的背景下实现的。公司预计，下半年，铜价上行的可能性较大。

　　江西铜业由江西铜业集团与香港国际铜业(中国)投资公司、深圳宝恒集团、江西鑫新实业及湖北三鑫金铜共同发起设立，1997年6月，公司发行境外上市外资股并在香港联合交易所和伦敦股票交易所同时上市交易。2002年1月11日，江西铜业登陆A股市场。

　　上市之初，江西铜业的无论是规模还是业绩，都很弱小。2002年，公司实现营业收入33.27亿元、净利润1.70亿元，到了去年，经过16年发展，其营业收入已经高达2152.90亿元，净利润24.47亿元。去年较上市首年的营业收入、净利润分别增长了63.71倍、13.39倍。如果以今年上半年数据为基准向前追溯，2002年上半年，江西铜业的营业收入、净利润、扣非净利润为15.62亿元、0.72亿元、0.79亿元，17年间，三者分别增长了66.25倍、17.06倍、13.20倍。

　　经营业绩增长的同时，公司资产规模也在不断扩大。上市首年，江西铜业的总资产为88.23亿元，截至去年底，总资产达到1028.66亿元，首次迈过千亿关口，16年，总资产增长了10.66倍。如果仍以上半年为数据往前追溯，17年间，公司资产规模则增长了14.42倍。

　　公告显示，近年来，江西铜业并购不断。2013年至今，公司相继将香格里拉县必司大吉矿业51%股权、浙江和鼎铜业40%股权、江西黄金股份有限公司60%股权、烟台国兴铜业有限公司65%股权、恒邦股份29.99%股权。粗略统计，交易金额为43.15亿元。

　　截至今年6月底，江西铜业控股有A股恒邦股份、拥有两家技术先进的硫酸厂、贵溪冶炼厂等三家冶炼厂、德兴铜矿等6座全资控股的矿山、江西铜业铜材等八家家现代化铜材加工厂。

　　财报显示，江西铜业是中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工基地。目前，公司拥有国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿。无论是资源储备、还是采选加工，江西铜业都具有领先优势。

　　上半年经营现金流净额增47亿

　　积极进行产业布局的江西铜业，财务运营总体较为稳健。

　　上市以来，随着资产规模的不断扩大，负债也迅即上升。截至今年6月底，江西铜业的负债总额为769.23亿元，较2012年上半年的39.26亿元，增加729.97亿元，增长了18.59倍，负债增速高于资产增速。

　　这主要源于今年上半年负债增长较快。上半年，公司的负债总额较年初的508.39亿元增加260.84亿元，较上年同期的488.21亿元增加281.02亿元。截至今年6月末，公司资产负债率为57.79%，登上历史高位。主要原因在于，上半年短期借款达494.39亿元，同比增加223.16亿元。

　　江西铜业短期借款大幅增加，一方面是债务结构调整，另一方面是大举进行产业布局。去年，江西铜业提出“三年创新倍增计划”，旨在加快转型升级，在战略投资、体制机制改革等多方面寻求突破，力争到2021年，实现销售收入翻番、保有资源储量翻番，成为全球最大的铜冶炼企业和铜加工企业。

　　从今年半年报披露的情况看，今年以来，公司扩张步伐明显加快，相继完成对国兴铜业65%股权、A股公司恒邦股份29.99%股权收购，成为二者控股股东。同时，公司还与哈萨克斯坦杰特苏钨业签订股权转让框架协议，共同开发巴库塔特大型露天钨矿项目。

　　负债大幅增加，使得财务费用也大幅增长。上半年，公司财务费用5.53亿元，同比增加1.10亿元。

　　从目前来看，虽然江西铜业资产负债率大幅上升，但财务运营依然较为稳健。截至今年6月底，公司货币资金292.01亿元，交易性金融资产179.90亿元(结构性存款)，其他流动资产中的关联方贷款42.16亿元(拆出资金为集团财务公司提供给其它金融机构的拆出资金)，这些可以变现用于偿债的资金合计为514.07亿元。同期，公司短期借款494.39亿元、一年内到期的非流动负债35.95亿元、其他流动负债15.81亿元、长期借款3.44亿元、应付债券5亿元，合计为554.59亿元。

　　今年上半年，公司经营现金流净额为55.12亿元，同比增加47.07亿元，增幅为586.26%。

　　综上所述，充足的经营性现金流较好保障了公司具备偿债能力。

　　上市17年来，江西铜业16年经营性现金流为净流入，这让公司具备持续派发现金红利能力。

　　截至目前，江西铜业已实施19次现金分红，合计派发红利135.40亿元，占其累计净利润的28.12%。

　　上市以来，公司累计股权融资113.22亿元，累计派发的现金红利是股权融资额的1.20倍。