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    双飞轴承信披或存“硬伤” 原董事长“出走”变“对手”

    2019-12-03 15:48:01 来源:金证研 已入驻财经号 作者:佚名
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      Photo by Brad Helmink on Unsplash

      嘉善,浙江嘉兴市下辖的一个县级城市,当地轴承生产企业实现产值已超20亿元,产量占全国70%,而即将登陆资本市场的浙江双飞无油轴承股份有限公司(以下简称“双飞轴承”)便位于这座城市。

      反观其身后,双飞轴承却隐含一系列问题。在财务数据方面,前五客户销售额、劳务派遣员工工资、销售费用中的职工薪酬均存在前后“矛盾”的情况,其信息披露或存“硬伤”。令人唏嘘的是,双飞轴承与竞争对手曾是“一家人”,且多年前原董事长曾“出走”变“对手”,而对于这段往事,双飞轴承却“语焉不详”。

       

      一、财务数据“打架”,职工薪酬“缩水”

      2017年,双飞轴承曾“折戟”于上市之路。

      截至目前,双飞轴承总共更新过四份招股书,签署日分别为2016年1月28日、2017年3月27日(以下简称“2017年招股书”)、2018年12月10日(以下简称“2018年招股书”)、2019年5月30日(以下简称“2019年招股书”)。

      然而,在不同版本招股书之间,披露的销售额数据却不一致。

      据2017年招股书,2016年,双飞轴承对前五客户销售总额为7,222.71万元,其中对第二大客户FULLCO INDUSTRIES INC 及富尔科(昆山)贸易有限公司(以下简称“FI公司”)、第三大客户烟台大丰轴瓦有限责任公司(以下简称“大丰轴瓦”)、第四大客户合肥波林新材料股份有限公司(以下简称“波林新材料”)的销售额分别为1,688.17万元、1,361.16万元、989.35万元。

      但据2019年招股书,2016年,双飞轴承对前五客户销售总额却为7,311.46万元,其中对FI公司、大丰轴瓦、波林新材料的销售额分别为1,669万元、1,463.33万元、995.1万元。即对上述前五客户销售总额,2019年招股书与2017年招股书披露的数据相差88.75万元;而对上述三大客户的销售额,2019年招股书与2017招股书披露的数据,分别相差19.17万元、102.17万元、5.75万元。

      据2017年招股书,2015年,双飞轴承对前五客户销售总额为5,780.31万元,其中对第一大客户FI公司的销售额为1,770.36万元。

      但据2018年招股书,2015年,双飞轴承对前五客户销售总额却为5,796.97万元,其中对FI公司的销售额为1,787.02万元。即上述客户的销售额,2018年招股书比2017年招股书披露的销售数据多出16.66万元,从而导致2018年招股书披露的前五客户销售总额,与2017年招股书披露的数据也多出16.66万元。

      除了前五客户的销售额数据“打架”,双飞轴承的员工薪酬也出现类似疑云。

      2015-2018年,双飞轴承存在劳务派遣用工现象,劳务派遣员工岗位包括了包装工、勤杂工、抛光工、清点工、整理工。

      据2017年招股书,2015-2016年,双飞轴承的劳务派遣员工人数分别为129人、61人,当年劳务派遣员工工资分别为623.41万元、315.99万元。

      但据2018年招股书,2015年,双飞轴承的劳务派遣员工人数为129人,当年劳务派遣员工工资却为586.92万元,即比2017招股书披露的数据“缩水”36.49万元。

      而据2019年招股书,2016年,双飞轴承的劳务派遣员工人数为61人,当年劳务派遣员工工资却为294.62万元,即比2017年招股书披露的数据“缩水”21.37万元。

      除此之外,据2017年招股书,2015-2016年,销售费用中的职工薪酬的金额为913.92万元、1,253.94万元。

      但据2018年招股书,2015年,销售费用中的职工薪酬的金额却为867.35万元,即比2017年招股书披露的数据“缩水”46.57万元。

      而据2019年招股书,2016年,销售费用中的职工薪酬的金额却为1,202.19万元,即比2017年招股书披露的数据“缩水”51.75万元。

      值得注意的是,上述几版招股书显示,考虑报告期内的会计政策变更、会计差错更正及合并范围变化等因素,对上述数据“打架”现象,或未产生影响。

      一连串财务数据“对不上”,产生重重“疑窦”之外,双飞轴承或还掩藏着一段与其竞争对手的往事。

       

      二、与竞争对手曾是“一家人”,原董事长“出走”变“对手”

      实际上,双飞轴承的历史,最早可追溯到上世纪80年代。

      据股本演变情况说明资料,1988年5月27日,双飞轴承的前身,嘉善金属塑料自润滑轴承联营厂成立,随后在1989年6月,其申请变更名称为“嘉善县无油润滑轴承厂”(以下简称“轴承厂”)。

      据2019年招股书,中国生产自润滑轴承的企业,主要集中在浙江嘉兴地区。目前中国生产规模最大的三家中高端轴承企业,为浙江长盛滑动轴承股份有限公司(以下简称“长盛轴承”)、双飞轴承、浙江中达精密部件股份有限公司。而上述双飞轴承与长盛轴承,均位于嘉善县。

      据2019年招股书,双飞轴承的主要产品包括了SF系列轴承、JF系列轴承、JDB系列轴承、FU系列轴承、其他系列轴承及复合材料。

      而据长盛轴承招股书,长盛轴承的主要产品包括了金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承、铜基边界润滑卷制轴承、非金属自润滑轴承及其他轴承。

      因此,双飞轴承称,长盛轴承的产品大类与应用领域与其基本相同,列为可比同行,具有可比性。

      不仅同处一地,产品也高度相似,长盛轴承或可谓是双飞轴承最大的竞争对手之一。然而,它们的关系却不止“竞争对手”这么简单。

      据长盛轴承招股书,1995年6月14日,长盛轴承的前身嘉善长盛滑动轴承有限公司(以下简称“长盛有限”)正式成立,长盛有限由双飞轴承前身轴承厂与自然人王长盛共同投资设立。

      据长盛轴承上市法律意见书,彼时,轴承厂以土地使用权及代付款进行出资,占注册资本的43.3%。其中土地使用权出资32万元,一直由长盛有限占有、使用、收益,并于2000年12月过户至长盛有限名下;而代付款已于1996年10月由长盛有限偿付完毕。

      1995年的轴承厂,其股权结构构成,为范泾乡政府、孙志华、周引春等105名自然人。

      周引春及孙志华为何许人?据2019年招股书及长盛轴承2018年年报,周引春系双飞轴承的控股股东、实际控制人之一,担任董事长兼总经理;而孙志华则系长盛轴承的控股股东、实际控制人,担任董事长。

      据长盛轴承上市律师意见书,1999年3月,轴承厂将其持有的长盛有限股权,以136.7万元的对价转让予王长盛,而该笔股权转让款,轴承厂于2013年前才全部取得。

      也就是说,1995-1999年期间,双飞轴承的前身轴承厂,曾是长盛轴承前身长盛有限的二股东。由此追本溯源,双飞轴承与长盛轴承二十多年前曾是“一家人”。而在双飞轴承2019年招股书中,并未提及这一段往事。

      然而,让双飞轴承“闪烁其辞”的往事并不止一段。

      值得一提的是,据长盛轴承招股书,长盛轴承的实际控制人、控股股东及董事长孙志华,在1989年9月至1995年5月,曾担任轴承厂厂长;1995年5月至2000年8月,曾任轴承厂董事长;2000年8月至2003年10月,曾任双飞轴承董事长。而2001年5月开始,孙志华还开始在长盛有限担任副董事长等职位。

      也就是说,2001年5月至2003年10月期间,孙志华不仅担任了双飞轴承董事长一职,同时还兼任了长盛轴承前身长盛有限的副董事长一职。

      据股本演变情况说明资料,2003年9月,经股东大会同意,孙志华将其持有的双飞轴承股权,悉数转让给周引春等人;而该项股权转让之前,孙志华系双飞轴承的控股股东,持股33.82%。

      据长盛轴承上市律师意见书,2003年10月,转让双飞轴承股权后,孙志华也不再担任双飞轴承董事长。而对于孙志华“出走”双飞轴承的理由,长盛轴承解释,一为与双飞轴承其他高级管理人员经营理念不同;二为孙志华当时陆续担任长盛有限副董事长、董事长等职务,需将精力投入到长盛轴承。

      但是,孙志华“出走”前,超两年的时间,同时在双飞轴承及长盛轴承前身分别担任董事长、副董事长的职位,话语权可见一斑。而孙志华这对两家企业早期核心技术形成及经营决策等方面,产生过何种影响?不得而知。

      据长盛轴承上市律师意见书,双飞轴承及长盛轴承均主要从事“自润滑轴承的研发、生产及销售”,因此二者产品及业务相似度高。

      或许出于这层考虑,2003年9月,双飞轴承曾与孙志华及长盛有限等,签订了一份《浙江双飞无油轴承有限公司股东转让出资协议书》,该协议主要内容包括了:出资转让后三年内,双飞轴承与长盛有限等,双方都不得与对方列出的20家单位发生任何业务关系。

      但上述三年期限过后,曾为“一家人”的双飞轴承与长盛有限,或不可避免地成为“抬头不见低头见”的竞争对手,令人唏嘘。

      值得注意的是,据嘉善新闻网及招股书,2013年,嘉善县干窑轴承协会成立,该协会法人代表及第一届会长,均系双飞轴承董事长周引春,办公场所亦为双飞轴承公司住所,嘉善县干窑镇宏伟北路18号。

      嘉善县干窑轴承协会成立后,主要负责开展国内外轴承产品市场培育及推广工作,组织参加国内外市场促销及展览活动,开展技术交流、考察、培训活动,鼓励会员企业加快技术改造、加大科技投入,形成自主创新机制。且围绕精密(轴承)机械产业,协助政府做招商引资工作。

      据嘉善县干窑轴承协会官网,目前该协会的会长单位系双飞轴承,而其子公司嘉善双飞润滑材料有限公司,亦为协会的副会长单位。

      然而,被双飞轴承列为中国中高端轴承生产规模前三的长盛轴承,且与双飞轴承同样位于嘉善地区,在上述协会的会员名单里面,竟没有长盛轴承的身影。

      两段上市路却衍生“两版”财务数据,双飞轴承的信息披露或存“短板”;而与竞争对手的一段尘封往事,原董事长竟“出走”变“对手”的过往,又会给双飞轴承此番上市带来何种影响?《金证研》沪深资本组将继续保持关注。

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