经历了四年漫长IPO之路，石油巨头沙特阿美终于上市了！

　　据公告，沙特阿美12月11日在沙特阿拉伯利雅得证券交易所挂牌上市。在北京时间12月11日14:30开始的盘前公开竞价阶段，沙特阿美股价迅速拉涨10%至35.20里亚尔，达到每日涨幅上限(类似A股的“涨停”)。

　　北京时间15:30正式开盘交易后，沙特阿美股价依然维持35.20里亚尔的日涨幅上限，市值达到1.88万亿美元。    图片来源：英为财情

　　沙特阿美上市事宜敲定后，市场关于这家石油巨头的系列好奇并未得到满足。沙特阿美股票是否值得买入？明年是否可能在海外市场上市？此次上市后，对全球石油市场意味着什么？

　　1个沙特阿美≈2个亚马逊≈3个Facebook

　　沙特阿美作为全球最大、最赚钱的油气公司，其作为“史上最大规模IPO”就备受关注。

　　据沙特阿美2016年公布的IPO计划，当时其预计拿出5%的股份上市，整体估值约为2万亿美元。这一计划在2018年8月被搁置，搁置的原因之一是其估值一直存有争议。

　　直至2019年6月，沙特王储穆罕默德本萨勒曼表示，沙特政府仍致力于推动沙特阿美的IPO.11月3日，沙特阿美宣布获批在沙特国内上市。

　　据沙特阿美11月9日公布的招股说明书，此次IPO计划公开发行约30亿股，占公司总股本的1.5%。根据12月5日公布的招股结果，沙特阿美最终确定发行价为32里亚尔(约为8.53美元)，位于定价区间上限，上市募资额达到256亿美元，刷新了2014年阿里巴巴赴美上市的250亿美元IPO融资纪录。

　　参与这一起IPO的联席财务顾问一共九家，包括摩根大通、摩根士丹利、高盛、美银美林、花旗集团、汇丰控股、瑞士信贷集团和两家沙特投行。

　　截至目前，沙特阿美以约1.88万亿美元的市值超越苹果(目前总市值1.19万亿美元)，成全球最高市值的上市公司。中证君计算，沙特阿美目前市值可抵2个亚马逊(目前总市值0.86万亿美元)或者3个Facebook(目前总市值0.57万亿美元)。

　　不过，据报道，沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹本萨勒曼王子坚信沙特阿拉伯国家石油公司将实现其长期目标，即市值达到2万亿美元。他表示，再过几个月，沙特阿美市值将触及这一具有高度象征意义的高位。

　　Dalma Capital首席执行官扎卡里塞法拉蒂甚至更为乐观。他认为，在正式交易的头几天里，沙特阿美市值就可能突破2万亿美元——这意味着其股价需要上涨至少18%。

　　股票价值几何 机构意见分歧

　　上市之后，沙特阿美股价走势备受市场关注。沙特本土投资者充满看多热情，但国际投资者的观点出现了分歧。

　　据报道，去年9月被任命为沙特能源部长的阿卜杜勒阿齐兹王子表示，许多养老基金、银行、主权财富基金和捐赠基金都已认购。他强调，沙特阿美的股票是具备长期投资价值的。

　　塞法拉蒂表示，沙特阿美在首日交易中涨停；如果继续保持强劲走势，承销商极有可能行使“绿鞋”期权，这使得他们可以再出售15%的沙特阿美股票，将发行规模提高到294亿美元。

　　安联集团首席经济顾问穆罕默德埃尔埃利安表示，如果沙特阿美在国际市场上挂牌上市，那么他毫无疑问将会买入该公司的股票。

　　不过，许多西方投资机构都对此次IPO敬而远之，认为沙特阿美的股价被高估了。他们担忧得是，当前世界能源格局正在向绿色能源转变，而沙特阿美依然专注于化石燃料；同时沙特的地缘政治风险和公司缺乏透明度令外国投资者对此次IPO望而却步。

　　根据沙特阿美的顾问之一桑巴资本投资管理公司此前发布的声明，在机构投标中，仅有10.5%的认购出价来自外国投资者，大多数出价则来自沙特本土的基金和公司。

　　对此，能源领域咨询公司Transversal Consulting总裁艾伦沃尔德称，尽管沙特阿美的IPO规模创下历史纪录，但只不过是一场“空洞的胜利”。沃尔德分析称，当地散户投资者的需求并不像沙特阿拉伯所希望的那样高，投资几乎全部来自于当地，并没有吸引到多少国际资金，且超额认购情况并不显著。

　　此外，刚刚敲定本土的上市事宜，沙特官员近期就已经开始与国际投资者举行会议以评估沙特阿美公司在亚洲其他市场上市的可能性。业内人士认为，沙特这一举动表明其希望沙特在海外上市，以吸引外国资本。

　　在油价和产量间寻找平衡点

　　沙特阿美上市后将对全球石油市场格局产生何种影响？这又是一个市场较为关心的问题。

　　Oilprice分析师指出，在减产协议下，沙特阿美上市后，沙特将面临两难的选择：一方面，为了支撑油价，沙特阿美可能要继续减产，这会影响石油产量；另一方面，如果不遵守欧佩克的减产协议，沙特在欧佩克内的老大哥地位可能不保，欧佩克在油市的话语权将进一步削弱。

　　关于沙特阿美的估值和油价的关系，有分析师算了一笔账：沙特阿美的初始市值为1.71万亿美元，这是基于该公司的原油日产量974.4万桶。若想要实现2万亿美元估值的目标，其原油日产量要达到1050万桶，而油价也要维持在每桶100美元以上。而目前布伦特原油价格为64美元/桶水平。上市后，沙特阿美股东为了利益最大化可能不想冒减产的风险，可能也不希望沙特阿美的石油产量由欧佩克决定；此外，减产可能非但无法很好地提振油价，反而可能因市场份额丢失而直接减少了营收。这也意味着，为了留住投资者，沙特必须要在油价和产量间寻找平衡点。

　　(文章来源：中国证券报)

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