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    利率反弹未结束

    2020-11-25 07:00:04 来源:期货日报 作者:佚名
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      原标题:利率反弹未结束

      4月底以来,国债期货持续下跌。短期来看,空头趋势仍在延续。

      中期来看,市场对复苏的乐观预期加剧利率反弹。经济数据显示,10月规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,增速与9月持平;10月全国固定资产投资累计同比增长1.8%,增速比1—9月提高1%;10月社会消费品零售总额同比增长4.3%,增速比9月加快1%。金融数据显示,经济内生动力仍在扩张,10月总量增速放缓的同时结构继续改善,M2同比增长10.5%,增速比9月低0.4个百分点;人民币信贷增加6898亿元,同比多增285亿元,而企业中长期贷款新增4113亿元,同比增幅较上月接近翻倍。在经济和金融数据向好的背景下,市场继续交易经济改善的“顺周期”,材料、可选消费、能源等板块11月以来表现强劲,叠加气候变动,带动对PPI在年末回升的预期,为利率反弹提升基础。

      货币政策层面,18日央行金融研究所周诚君表示“我国目前市场利率水平低于自然利率均衡水平”,再次打消了市场对货币政策放松的预期。流动性层面,近期债券市场违约风险快速上升,从永煤到华晨,AAA网红债的抛售可能进一步触发债券交叉保护条款,继续增加对流动性强的利率债的抛售压力。从负债端来看,近期同业存单利率持续上行也说明金融机构负债压力的上升。

      需要注意的是,信用环境收紧对于后期经济预期的转变,一方面,在10月经济数据仍比较强劲的情况下,中期仍需要密切关注经济数据环比动能的弱化,即利率从二季度开始回升叠加下半年融资环境收紧带来的滞后反馈。另一方面,从名义增速的角度,短期需要关注气候异常带来的运输压力对于供给价格的影响,或将加剧短期债市的压力。

      (文章来源:期货日报)

      (责任编辑:DF524)

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