牛年第一个交易日(2月18日)，市场又来了个极端分化。不过这次轮到“各种茅”纷纷跳水了，茅台本尊收盘更是大跌5%。    　　“各种茅”崩跌

　　其他股普涨

　　“各种茅”突然跳水，也令重仓茅指数的财经大V们有点猝不及防！    　　也有大V表示，是正常的技术调整！    　　而对于“各种茅”跌倒，散户们则表示了狂喜。    　　今日赚钱效应也看上去好了很多，出来的钱大部分去了中小票，两市个股3605家上涨，520家下跌。    　　高位抱团票集体崩跌，究竟发生了什么呢？

　　原因一：流动性

　　首先是流动性因素。抱团票由于估值普遍偏高，流动性是支撑它们涨不停的最重要原因。

　　假期过后第一个交易日，央妈就回收流动性，开展了200亿的逆回购，但是有2800亿到期，另外开展了2000亿MLF刚好对冲掉到期的2000亿MLF，总体而言回收了2600亿的流动性，再次体现了“紧平衡”的意图。

　　申万宏源首席市场专家桂浩明也表示资金面不支持“大牛市”。

　　桂浩明认为，中国经济在2021年将进一步复苏，回到常态化运行的状态，所以整个资金面可能和2020年有所不同，会略有收紧。在这种情况下，股市不会出现大牛市格局。

　　原因二：盈利预期生变

　　其次是高低切换。虽然抱团瓦解已经说了很多次，但是以往几次切资金确实在一点点切过去。

　　当然如今天这般的“普涨”也不太可能延续，毕竟今天连仁东控股都涨停了！

　　有观点认为，即使切换即使持续，可能会往中证500为代表的二三线龙头跑，背后的逻辑是盈利增速的变化。

　　国泰君安研究显示，去年4季度中证500指数单季盈利增速达50.9%，年内首次超越沪深300和中证1000指数。    　　具体板块方面，长城基金首席经济学家向威达认为，全球经济复苏曙光已现，化工、金属、机械、建材建筑和出口产业链，以及银行、券商、龙头地产基本面较为扎实，相关行业2021年盈利增速很可能比下游的消费行业更高。这些板块的估值与机构配置比例目前都处于历史低位。

　　由于切换出来的资金体量较大，化工、有色等顺周期板块正好有足够的空间承接这些资金。

　　新高个股：化工细分龙头占优

　　而东方财富Choice数据显示，剔除次新股后，今日盘中股价创历史新高，且收盘上涨的个股合计有34只，其中大部分个股分布在化工、有色、机械等板块的细分领域。    　　全球顶级的战略管理咨询公司之一罗兰贝格发布的一则报告指出，2021年，中国化工行业将穿越疫情：化工产业全球复苏，资本市场渐入佳境，此前新冠疫情席卷全球，对各产业带来剧烈冲击。由于部分化工品类具有生产与生活的刚需属性，加之酒精、表面活性剂、部分聚烯烃等抗疫化工品需求逆势增长，化工产业受疫情影响程度相对可控。随着中国及全球经济回暖，化工产业在越过衰退拐点后，加速复苏进程，经营规模与资本市场表现逐步形成“U 型”反转。

　　后市展望

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　中信证券认为，国内基金新发规模依然较高，海外资金风险偏好提升，待入市资金规模庞大，充裕的市场流动性将推动A股慢涨延续；随着基金新发规模边际降低，市场极致的分化将持续缓解，建议关注被错杀的中等市值细分领域龙头，坚持配置“五大安全”主线中的高性价比品种，并继续增配港股。配置上，建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头；坚持配置“五大安全”领域中高性价比品种，包括国防安全(军工)、科技安全(消费电子、半导体设备、信安)，粮食安全(种植链、种子)，同时关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块；另外，建议继续强化对港股的战略增配，包括互联网龙头、电信运营商、教育。

　　海通证券表示，假期海外股市纷纷上涨，有助A股延续节前涨势，21年市场进入基本面和情绪面驱动的牛市第三阶段。历史上牛市期间出现10%以上的调整源于基本面或政策面变化，最近三轮牛市均出现4次，本轮已经出现2次，暂时未见相关信号。短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，全年看好转型的科技+大众消费。

　　国泰君安证券指出，A股维持3450-3700点震荡格局，对节后A股保持乐观。维持三点判断：第一，看好赔率、胜率双高的全球原材料周期。第二，做多龙头的趋势不如做多中盘蓝筹的赔率。第三，南下投资仍当时。保持乐观，把握结构。

　　(文章来源：东方财富研究中心)

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