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    中银基金掌门人的“三道难题”

    2024-10-23 21:31:02 来源:金证研 已入驻财经号
      

    2024年以来,在政策的“加码”下,公募基金行业聚焦提升投资者获得感,长期投资理念不断深入人心。此外,行业更多增量资金跑步进场,20只中证A500场外指数基金宣布将于10月25日开售。

      

    8月19日,中银基金发布高级管理人员变更公告。原督察长欧阳向军因退休于8月18日离任,由执行总裁张家文8月19日起代任督察长一职。作为现任执行总裁,张家文于2013年加入中银基金。

      

    在此背景下,中银基金的ESG系列产品表现不佳,近年来其权益类产品业绩羸弱,收益率不仅未能达到行业平均水平及沪深300指数,且中银基金旗下的“迷你基金”数量已超过30只,不少产品为了规避清盘风险,调整清算条款。此外,中银基金多位经验丰富的“老将”或“出走”。

      

     

      

    一、权益类基金规模下滑,近一年收益率跑输同类平均及沪深300

      

    公募基金公司作为资产管理的重要主体,其能否合理运作旗下的公募基金产品,直接关系到投资者的利益保护和资本市场的稳定发展。而基金公司履行社会责任,包括对基金产品的风险控制、投资决策的合理性、以及信息披露的及时性和准确性。

      

    且中央金融办、中国证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》指出,大力发展权益类公募基金。然而,中银基金旗下权益类基金的规模或持续下滑,且近一年来的收益率跑输同类平均及沪深300。

      

     

      

    1.1 股票型基金规模缩减至29亿元,近1年及近3年收益率跑输同类平均及大盘

      

    股票型基金,作为权益类基金的主要代表,是投资者参与股票市场、分享资本市场成长的重要渠道。

      

    数据显示,2020年-2023年末,中银基金股票型基金的规模分别为56.04亿元、49.48亿元、42.82亿元、31.91亿元。截至2024年6月末,中银基金股票型基金的规模仅为29.66亿元。

      

        

      

    不难发现,近年来,中银基金股票型基金规模呈下滑趋势,2024年6月末股票型基金规模仅为2020年末的52.93%。

      

    此外,中银基金股票型基金近年来的收益或亦不理想。

      

    截至2024年10月21日,中银基金旗下股票型基金近6月、近1年、近3年平均收益率分别为8.85%、5.47%、-30.26%,同期同类平均收益率分别为10.21%、5.7%、-25.13%,同期沪深300收益率分别为11.11%、12.1%、-20.15%。

      

    也就是说,中银基金股票型基金近6月、近1年及近3年收益率不仅跑输同类平均,也跑输大盘。

      

     

      

    1.2 混合型基金下滑至不到2020年的四成,近6个月、近1年收益跑输同类平均及大盘

      

    混合型基金同样作为权益类基金的重要组成部分,兼具股票型基金和债券型基金的特点,是一种灵活多变的投资工具。

      

    然而,中银基金的混合型基金的规模亦持续下滑。

      

    数据显示,2020年-2023年末,中银基金混合型基金分别为561.86亿元、481.6亿元、317.67亿元、277.33亿元。截至2024年6月末,混合型基金规模仅为223.52亿元。

      

        

      

    经测算,中银基金混合型基金2024年6月末的规模系2020年末的39.78%。

      

    从收益率上看,截至2024年10月21日,中银基金旗下混合型基金近6个月、近1年的平均收益率分别为7.18%、2.81%,跑输同期同类平均收益率分别为7.54%、5%的收益率,也跑输同期沪深300分别为11.11%、12.1%的收益率。

      

    总的来说,中银基金的权益类产品中,无论是股票型基金还是混合型基金,其规模均呈现持续下滑的趋势,且近一年收益率未能达到同类平均水平,抑或落后于大盘表现。

      

     

      

    二、旗下“迷你基”逾30只,多只基金避免清算修改清算条件

      

    一般而言,基金投资决策的科学性和合规性,有利于降低投资风险。值得注意的是,中银基金旗下规模不足5,000万元的基金超30只,且2024年以来修改多只产品的清盘条件,其中仅在2024年8月,中银基金连发3个公告修改了基金合同条款。

      

     

      

    2.1 规模不足5,000万元的“迷你基金”逾30只,多只产品修改基金清盘条件

      

    数据显示,截至2024年10月21日,中银基金旗下超过30只基金的规模未能达到5,000万元的标准,约占中银基金所有基金产品的五分之一。

      

    在此背后,2024年以来,中银基金多次调整了旗下多款产品的清盘规则。

      

    8月3日、8月6日和8月22日,中银基金曾连发3个公告,旗下中银数字经济混合基金、中银颐利混合基金、中银量化精选混合基金这3只基金,分别召开持有人大会通过决议,成功修改基金合同条款,修改触发清盘的条件。

      

    具体来看,8月3日,中银基金发布中银数字经济混合基金的更新《基金合同》。

      

    修改后的《基金合同》的终止事由包括:1、基金份额持有人大会决定终止的;2、基金管理人、基金托管人职责终止,在6个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的;3、《基金合同》约定的其他情形;4、相关法律法规和中国证监会规定的其他情况。

      

    而原《基金合同》约定的其中一项终止事由“连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满 200人或者基金资产净值低于5,000万元情形”,已被删除。

      

    不止如此,从8月6日及8月22日发布的公告来看,中银颐利混合基金、中银量化精选混合基金约定的终止事由也删除了上述一项。

      

    数据显示,截至2024年6月末,中银数字经济混合A、中银颐利混合A、中银量化精选混合A的资产净值分别为 15.59万元、406.41万元、3,671.17万元。

      

    上述三只基金规模“迷你”,已低于原基金合同设定的清盘条件,或为避免清算,通过“修改合同”来延长存续期。而修改合同条款是否系“时间换空间”的权宜之计?

      

     

      

    2.2 2023年约14只基金宣布清盘,2024年上半年约4只基金宣布清盘

      

    按照原基金合同的规定,若基金的净资产低于5000万元且连续维持60个工作日,则需进入清算程序,终止基金运作。修改条款后,中银基金可以在限期内通过上报证监会并提出相应解决方案的方式,避免立即清盘。

      

    值得注意的是,2023年,中银基金清盘了14只基金,到了2024年,这一势头并未得到有效控制,仅上半年已有4只基金宣布清盘。

      

    具体而言,在2023年清盘的14只基金中,中银标普全球资源等权重指数(QDII)A于2013年成立;中银宝利混合A、中银瑞利混合A、中银益利混合A、中银裕利混合A、中银腾利混合A、中银宏利混合A、中银丰利混合A、中银润利混合A、中银锦利混合A于2016年成立;中银改革红利灵活配置混合A于2018年成立;中银产业精选混合A于2019年成立;中银中证100ETF联接A、中银养老2040三年持有期混合(FOF)于2020年成立。

      

    而在2024年上半年清盘的4只基金中,中银中证100ETF、中银顺盈回报一年持有期混合成立于2020年;中银顺宁回报6个月持有期A成立于2021年;中银创新成长混合A成立于2023年。

      

    不难看出,虽然修改合同可以在短期内“保壳”。但从长远来看,2024年上半年,中银基金另有多只基金宣布清盘。

      

     

      

    三、ESG类基金多只产品规模不足1亿元,收益率告负且不及业绩比较基准

      

    基金公司投资ESG方向的基金,是基金公司践行可持续发展的投资理念及社会责任的重要方式之一。此方面,中银基金多只ESG基金规模不足1亿元,且业绩表现“羸弱”。

      

     

      

    3.1 ESG类基金主要为养老方向,多只ESG基金规模不足1亿元

      

    据《2023年中国证券投资基金业公募基金管理公司社会责任报告》,中银基金2023年存续的ESG类理财产品有美丽中国方向的社会责任类投资基金、可持续发展方向的社会责任类投资基金、安心养老方向的社会责任类投资基金、科技创新方向的社会责任类投资基金,共计8只基金。

      

    上述8只基金(以A份额表示)分别为中银美丽中国混合、中银增长混合A、中银安康稳健养老目标一年持有混合(FOF)A、中银安康平衡养老目标三年持有混合发起(FOF)A、中银养老2040三年持有期混合(FOF)、中银添禧丰禄稳健养老目标一年持有混合(FOF)A、中银科技创新一年定期开放混合、中银养老目标日期2050五年持有混合发起(FOF)。

      

    其中5只系安心养老方向的社会责任类投资基金,分别系中银安康稳健养老目标一年持有混合(FOF)A、中银安康平衡养老目标三年持有混合发起(FOF)A、中银养老2040三年持有期混合(FOF)、中银添禧丰禄稳健养老目标一年持有混合(FOF)A、中银养老目标日期2050五年持有混合发起(FOF)。其中,中银养老2040三年持有期混合(FOF)已终止。

      

    值得注意的是,上述ESG基金中,4只规模不足1亿元。

      

    数据显示,截至2024年6月30日,中银美丽中国混合、中银安康稳健养老目标一年持有混合(FOF)A、中银添禧丰禄稳健养老目标一年持有混合(FOF)A、中银养老目标日期2050五年持有混合发起(FOF)该4只基金的资产净值分别为3,634.6万元、7,340.21万元、6,925.01万元、1,828.81万元。

      

    尽管中银基金在ESG领域布局了多个方向的理财产品,但多只产品规模不足1亿元。

      

     

      

    3.2 多只ESG类产品“羸弱”,收益率告负且不及业绩比较基准

      

    而从ESG基金收益上看,近三年来,一些中银基金ESG类产品收益亦并不理想。

      

    数据显示,截至2024年10月21日,中银美丽中国混合、中银增长混合A、中银安康稳健养老目标一年持有混合(FOF)A、中银安康平衡养老目标三年持有混合发起(FOF)A、中银科技创新一年定期开放混合,该5只基金近3年的收益率分别为-21.87%、-32.08%、-0.51%、-12.08%、-42.3%,同期5只基金的业绩比较基准分别为-15.17%、-14.83%、0.06%、-9.75%、-30.68%。

      

    也就是说,截至2024年10月21日,在中银基金上述8只ESG类基金中,5只基金收益率告负且跑输业绩比较基准。

      

     

      

    四、人才流失老将“出走”,中银基金或遭遇困境

      

    除了ESG类产品收益问题,中银基金多名“老将”出走的情形,或为其投资管理带来挑战。

      

     

      

    4.1 近两年多名基金经理“出走”,2024年以来“老将”王伟及王妍离职

      

    2023年4月以来,中银基金的基金经理陈鹄飞、王帅、吴印、王妍、王伟、宋殿宇、邢秋羽相继离任。

      

    其中,2024年1月,中银基金权益投资老将王伟因个人原因离职。

      

    据送出日期为2024年2月2日的《中银成长优选股票型证券投资基金基金经理变更公告》,2024年1月31日,因个人原因,中银成长优选股票变更基金经理,由王伟变更为周斌,变更类型系解聘基金经理。

      

    据东方财富Choice数据,王伟,离任前系中银基金助理副总裁(AVP),2010年加入中银基金,曾任研究员、基金经理助理。2015年2月起,王伟开始任职中银基金旗下产品的基金经理,其基金经理年限为8.98年。

      

    2024年3月,中银基金又发布公告称,旗下一名基金经理离任。

      

    据2024年3月19日送出的《中银颐利灵活配置混合型证券投资基金基金经理变更公告》,2024年3月19日,因个人原因,中银颐利混合变更基金经理,由宋殿宇变更为刘晨,变更类型系解聘基金经理。

      

    据东方财富Choice数据,宋殿宇,曾任西部利得基金投资经理、交通银行投资经理;2016年加入中银基金,曾任基金经理助理,2018年2月起担任中银基金旗下基金的基金经理,其基金经理年限为6.1年。

      

    此前2023年年末,“老将”王妍离任基金经理。

      

    据东方财富Choice数据,王妍,离任前系中银基金助理副总裁(AVP),曾任南京银行金融市场部债券交易员、中银基金固定收益投资部基金经理、中欧基金固收投资副总监;2021年11月加入中银基金,2012年9月起任中银基金旗下基金的基金经理,基金从业年限系10.03年。

      

    据2023年12月27日送出的《中银中短债债券型证券投资基金基金经理变更公告》,2023年12月25日,王妍因个人原因离任中银中短债债券的基金经理,变更类型系解聘基金经理。

      

    截至查询日2024年10月21日,王伟、宋殿宇及王妍名下未有任何基金产品在管。

      

    可见,近两年中银基金旗下离职的基金经理,从其职业年限来看,或属于具有投资管理经验的“老将”。

      

     

      

    4.2 高级助理副总裁邢秋羽离任,离任前三个月加入一只养老产品的基金管理团队

      

    公开资料显示,邢秋羽曾在华泰资管担任宏观及资产配置研究员,后转至平安产险担任投资组合经理。自2018年起,邢秋羽加入中银基金,并于2020年11月起开始承担基金经理的职责,直至此次离任前,担任中银基金高级助理副总裁。

      

    在卸任前,她曾管理过10只基金,总管理规模达到6.54亿元。

      

    2024年1月23日,中银基金成功为邢秋羽发行中银养老目标日期2035三年持有混合发起(FOF)基金。2024年6月12日,刑秋羽加入彼时成立不到三个月的中银睿泽稳健3个月持有混合(FOF)基金的管理团队,与其他基金经理共同管理该基金。

      

    而后2024年9月20日,邢秋羽同时卸任其在管的8只基金的基金经理。

      

    换言之,近两年,中银基金多名基金经理出走,其中包括不少“老将”,其或面临人才流失的考验。此外,近年来,中银基金旗下权益类产品规模下滑,且近一年收益率跑输同类平均及沪深300,多只“迷你基”为避免清盘修改清盘条件。基于上述情形,中银基金的投研团队建设及公司治理能力,或值得关注。

      

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