中国经济网北京6月26日讯 颖通控股有限公司(以下简称“颖通控股”，06883.HK)今日在港交所上市，开盘即破发，报2.58港元。截至今日收盘，颖通控股报2.40港元，跌幅16.67%。

　　颖通控股书是国内除品牌所有者香水集团外最大的香水集团。

　　最终发售价及配发结果公告显示，颖通控股本次发售股份数目为333,400,000股股份，其中，公开发售的最终发售股份数目为100,020,000股股份，国际发售的最终发售股份数目为233,380,000股股份。颖通控股上市后已发行的股份数目为1,333,400,000股股份。

　　颖通控股的最终发售价为2.880港元，所得款项总额为960.19百万港元，扣除基于最终发售价的估计应付上市开支77.67百万港元后，所得款项净额为882.52百万港元。

　　颖通控股拟将所得款项净额用于“进一步发展自有品牌(包括SantaMonica)，以及收购或投资外部品牌”“发展及扩大直销渠道，包括扩展在线及线下拾氛气盒门店以及其他自营在线及线下门店╱专柜”“加速数字化转型，主要方式是升级数字化CRM系统、中台系统以及财务及运营系统”“提升集团的知名度及声誉”“拨付营运资金及一般企业用途，以支持业务营运及增长”。

　　颖通控股本次发行的联席保荐人为法国巴黎证券(亚洲)有限公司、中信证券(香港)有限公司，保荐人兼整体协调人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为法国巴黎证券(亚洲)有限公司、中信里昂证券有限公司，整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为招银国际融资有限公司、星展亚洲融资有限公司，联席账簿管理人及联席牵头经办人为中湾国际证券有限公司、第一上海证券有限公司、富途证券国际(香港)有限公司、软库中华金融服务有限公司。

　　截至2023年3月31日止年度、截至2024年3月31日止年度、截至2025年3月31日止年度，颖通控股的收入分别为16.99亿元、18.64亿元和20.83亿元，年内溢利分别为1.73亿元、2.06亿元和2.27亿元。

　　就产品而言，颖通控股的大部分毛利来自香水销售，截至2023年、2024年及2025年3月31日止年度分别为人民币738.0百万元、人民币739.2百万元及人民币817.2百万元。同期，香水销售的毛利率分别为49.1%、48.5%及48.4%。

　　截至2023年3月31日止年度、截至2024年3月31日止年度、截至2025年3月31日止年度，颖通控股经营活动所得现金净额分别为2.10亿元、1.61亿元、2.37亿元。

　　据界面新闻报道，颖通控股将募资重点投向自有品牌孵化、外部投资收购和直销渠道扩张。要在未来长期保持业务体量的增长，颖通控股需要更多确定性。

　　但其自有眼镜和香水品牌Santa Monica从1999年创立至今占总营收比例才0.5%，于2025财年贡献收入仅1千万余元。尽管该公司宣称该品牌具备成为集团增长动力的潜力，但现实表现仍较边缘。

　　一位香水品牌创始人表示，尽管颖通拥有奢侈品牌代理的优势，但要将自有品牌(如Santamonica)打响还是很困难的。代理生意的成功只能说明他们在销售渠道上有非常强大的实力，但是自有品牌最关键也是最难的部份是如何建立一个品牌。创建一个具有竞争力的自有品牌需要的不仅是渠道销售能力，还要在产品创新、市场推广、品牌故事、消费者情感等多个维度下进行深入的运作和打磨。

　　目前，颖通控股已搭建起涵盖全国400多个城市的全渠道销售网络。其中包括100多家自营门店、约8000家零售商门店及线上平台。零售商渠道仍是收入最大来源且占比稳步增长，2025财年达10.13亿元，占总营收48.6%；其次为分销渠道占30.4%和直营渠道占20.7%。

　　颖通控股具备一定的国际品牌代理基础和成熟的线下网络能力，称得上中国香水渠道分销的“老炮”，但其自建品牌不成气候、家族治理高度集中等问题，也让转型的路径显得狭窄。