在报价环节就备受关注的摩尔线程，网下初步配售结果终于落地。

　　在此前初步询价阶段，267家网下投资者管理的7555个配售对象全部参与申购，最终网下有效申购数量达到704.06亿股，而网下初步配售仅为3920万股，获得初步配售的配售对象比例仅为约0.0557%，意味着整体申购与获配的倍数接近1:1800。在资金“挤满门口”的背景下，这近4000万股最终落在谁的账户里，成为市场新的关注点。

　　在激烈的配售竞争中，一批实力公募基金成为本轮获配大赢家，年金管理机构同样通过数量庞大的计划组合包揽大量配额。而在非A类的B类投资者中，部分量化私募及券商自营也挤入获配名单，但规模与分布则明显收紧。

　　长期资金大量入围

　　从本次配售规则看，发行人与保荐机构明显将配售资源更多地倾斜给被界定为A类的长期资金。公告披露，A类投资者包括公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资产管理产品以及合格境外投资者资金，除A类之外的其他投资机构被划入B类。

　　在网下有效申购中，A类投资者申购数量为625.78亿股，占比接近九成，获配股份3858.96万股，占网下初步配售约98.44%。B类投资者虽然申购数量也达到78.28亿股，但最终仅获配61.04万股，占比仅1.56%。

　　进一步拆分A类内部结构，可以看到更鲜明的“长线资金优先”导向。A1类投资者是本次配售的绝对主力，最终获配3681.81万股，占网下九成以上，对应配售比例为0.0703%，约合1:1420的申购与获配倍数。(注：A1类投资者承诺其获配股票数量的70%限售期为自发行人首次公开发行并上市之日起9个月)

　　A2类投资者获配146.13万股，配售比例为0.0234%；A3类投资者获配31.02万股，配售比例仅0.0078%，申购与获配倍数超过12000倍。(注：A2类需锁定45%，A3类需锁定20%，锁定期限均为六个月。)

　　从配售结果看，在3920万股网下初步配售股份中，有限售期配售数量为2661.76万股，无限售期配售数量为1258.24万股，有限售股份占比接近七成。

　　在一位业内人士看来，这种高比例限售安排，一方面提高了打新资金的时间成本，抬高了短线资金的参与门槛，另一方面也在一定程度上绑定了对公司中长期成长性的看法，“不是简单赌一把上市首日的价格，而是要考虑九个月甚至更长时间的估值消化”。

　　公募基金强势揽配，多家头部公司集体押注“国产GPU第一股”

　　从配售明细来看，获得初步配售的A类投资者中，公募基金是占据绝对主力地位的一类群体。

　　其中，易方达为初步配售数量最多的公募基金，涉及配售对象385只产品，数量达383.73万股，获配金额为4.39亿元，南方基金虽然配售对象比前者多，但初步配售数量略低于易方达，为350.83万股，获配金额为4.01亿元。配售数量居前的公募基金还有工银瑞信、富国、国泰、华夏、招商、嘉实等基金公司，获配金额均在亿元级别以上。

　　具体到基金产品层面，头部公司旗下多只主动权益和指数产品获得较为均衡的配售。其中，东方红资管旗下的东方红配置精选获配1.5505万股，是单只公募产品中获配数量最多的一只，该基金由孔令超管理；富国、国泰、嘉实、易方达等多家机构旗下产品单只多数获配1.5468万股。

　　一位华南大型公募研究人士透露，“虽然摩尔线程发行价创年内新高，但对主题型产品来说，更关注的是成长赛道能否兑现，中短期二级市场波动并不会成为决定因素。”他表示，在科创板高价股策略中，锁定期设计反而是一种博弈方式，“9个月限售期看似限制流动性，但对于看长周期逻辑的公募来说，也是调配仓位结构的一种策略。”

　　值得一提的是，公募基金在本次配售中不仅在数量和金额上占据主导地位，其参与产品的类型也呈现出高度多样化。从初步配售明细可见，既有主动管理型混合基金，等，也有定位于宽基或行业指数增强的产品，这种覆盖主动与被动、宽基与主题的布局，表明多数基金公司正以更全方位的策略结构参与新股投资，并将一级市场作为提升产品收益、优化组合弹性的关键一环。

　　整体而言，公募体系在此次摩尔线程初步配售中表现出三大特征：一是广泛参与、平均获配，覆盖产品数量庞大；二是主题型、产业型以及指数增强型产品成为参与主力；三是普遍选择最长限售期档位，展现出对长期成长性的较强认可与持有耐心。

　　量化私募与专户产品“挤进来”但筹码有限

　　与集中在A类的公募、养老金、年金和保险资金不同，财联社记者发现，B类投资者主要由量化私募、主动私募以及部分券商资管、以及一部分基金专户产品构成。

　　公告显示，B类投资者网下有效申购数量为78.28万股，获配股份61.04万股，对应配售比例仅0.0078%，明显低于A类投资者的整体配售比例。一位长期参与科创板打新的私募机构人士认为，这种差异在近年来已经逐渐固化，“对成长股打新，他们更愿意把筹码分给愿意长期锁仓的资金，量化和短线风格资金更多是挤出来一点流动性空间”。

　　从B类投资者的获配名单看，量化私募和多策略私募是这一类的主力。其中，幻方量化合计获配6.13万股，衍复投资获配6.004万股，九坤投资、海南世纪前沿、明汯获配数量分别为3.97万股、3.28万股和2.45万股。

　　按名单来看，头部私募普遍拿到的是“几万股级别”的筹码，按发行价折算对应的获配金额在数千万元量级，与A类头部机构动辄数亿元的获配规模形成鲜明对比。

　　值得注意的是，部分公募基金管理人同时以专户或资管计划身份出现在B类名单中。例如富国基金旗下的富国基金优享7号单一资产管理计划、富国基金新华人寿价值均衡型组合单一资产管理计划等产品被归入B类，申购数量在300万至2200万股之间，最终获配股份从200多股到1700多股不等，配售比例明显低于同一机构在A类公募产品中的获配水平。

　　在B类内部，申购与获配倍数同样存在显著差异。以部分私募产品为例，申购数量往往在数百万股，最终获配只有几百股至一两千股，申购与获配的倍数超过一万倍。

　　东财图解·加点干货

　　(文章来源：财联社)