中国经济网北京4月27日讯 华夏时报4月24日发布文章《并购没能救营收！现金流缩水超八成，券商“狂欢季”西部证券为何逆势下滑？｜财报异动透视镜》。作为扎根西部的中型券商，西部证券2025年公司实现营业收入59.85亿元，同比下降10.84%；归母净利润17.54亿元，同比增长24.97%，呈现行业少见的“增利不增收”特征，其拖累主要来自大宗商品贸易业务大幅缩水。

文章指出，2025年，公司完成国融证券64.60%股权并购并表、资产总额突破1216.61亿元，核心主业中的投行、财富管理大幅增长。公司在收购国融证券后总营收出现下滑，并购的协同效应频遭市场质疑，且2025年报经营现金流同比大降81.64%。公司盈利质量是否承压？现金流大幅下滑的核心原因是什么？记者以投资者身份向公司提问，公司财务总监张永军回应称，公司将继续优化资源配置，加强资源整合，进一步提高公司的影响力和市场竞争力。经营活动现金流量变动主要系自营业务投资规模、回购业务、返售业务及融出资金规模变动的综合影响。

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