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【股市百科】可转债申购热潮来袭 你知道如何正确套利吗?

来源:中金在线综合     作者:佚名   2017-11-17 16:17:13
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  11月17日(周五),可转债再次双弹齐发。水晶转债、宝信转债开启申购。今年可转债发行提速明显,下半年以来沪深两市共有117家上市公司拟发行可转债,拟发债规模达到2646.4亿元。而今年上半年共有14家公司拟发行可转债,拟发行规模1274.77亿元。可转债发行越来越多,带来的套利机会也被大家关注。

  三大优点让可转债变“可赚债”

  一是股东优先认购就是说公司要发可转债融资,各类股东都是可以优先买买买,二是转债没有锁定期,股东买了之后想啥时候卖就啥时候卖。除此之外,转债可以T+0交易,不要印花税,手续费用极低。

  在这种规则下,目前的情况是,转债上市之后如果涨价太多,大股东当天就直接清仓走人。

  虽然可转债是目前市场上较好的套利工具之一。所谓套利,套的是转债市场估值变化的利益。随着转债利好政策持续发酵,可转债发行速度和规模提升,这一套利空间将会随着转债市场供应量增加而不断收窄。

  大股东高位减持套利的红利期将很快过去。对转债来说,确定性的供给正在加速,随着产品供给量逐渐增多,可转债上市首日行情或将归于平淡,大股东减持套现的收益也将随之降低。

  可转载也不是一点风险都没有的,可转债的风险,首先要看发行公司的业务发展是否稳定。其次要看股价走势是否可观以及换股价是否合理。在可转债上市之前,其正股股价走势大多呈现上升态势。A股历来有炒题材的传统,在各路资金的蜂拥下,可转债很有可能变成一种新的炒作题材。但当其正股基本面发生变化,资金退出股价大跌时,可转债不是没有破发的可能性,投资者应当注意投资风险。

  



  可转债的6大套利方法

  1、折价转股套利

  原理:可转债可以以约定价格转股,当转股后成本低于正股价的时候,卖出即可获利。

  转股价值 = 面值100元/转股价 * 正股价

  转股溢价率 = (转债现价 - 转股价值) / 转股价值 * 100%

  溢价率为负,有套利空间,转股溢价率为正,则不存在套利空间,至少大于1%才可以考虑,不然股价波动和手续费就可以磨平套利空间。

  例如:转股价是11元,当前转债价格是108元,买入转债,转股,转股后卖出可以获得110元,从而获得2元的套利收益。

  风险:股价下跌,具有一定的不确定性。转债转股后当日转股,次日才能卖出。

  2、正股涨停转股套利

  原理:正股涨停后,正股无法买入,可以借道转债买入,如果次日继续涨停,则可以套利。

  风险:需要兼顾转股溢价率和次日正股是否能够上涨。

  3、博弈回售套利

  原理:上市公司为了避免可转债的回售,会采取两种手段:

  (1)拉抬股价,此时可以用折价转股套利,在转股价70%附近反复买入卖出,获得套利,这种操作在熊市中比较容易捕捉。

  (2)下调转股价,此时可以买入转债,采用博弈下调转股价套利策略。

  风险:上市公司的策略难以猜测,充满不确定性。

  4、博弈下调转股价套利

  原理:上市公司下调转股价的时候,转股的动机一般来说非常强烈,此时买入转债,如果能够成功转股,套利成功,获利空间也比较大。

  风险:确定性比较差,因为下调转股价是上市公司的权利,而不是义务。主要博弈上市公司提案出来后,是否能够通过股东的投票,提案通过后,转债价格一般会上升,被否定的话,转债价格一般会下跌。

  5、配售套利

  原理:一旦上市公司发行转债通过证监会审核,上市公司会尽可能各种方法拉抬股价,从而提高转股价,所以可以提前买入正股,等待拉升;而在可转债公开发行时,配售到相应的转债之后,转债上市价格上升,可以二次获利。

  风险:上市公司拉抬股价不一定有效,市场不一定配合。

  6、博弈强赎倒计时套利

  原理:当正股价持续10天在转股价130%以上的时候,就是博弈套利的时机,一般这个时候可能出现股价在130%上下波动的情况,此时可以反复买卖正股,形成套利。

  风险:注意大盘波动的风险。

  须注意的是,以上6种方法并非是无风险,或能成为可转债交易中的投资机会,仅供大家参考。

  



  (中金在线综合投资快报、中国证券报、东方财富网等相关内容)
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